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एक्टिविस्ट हेज फंड ने 2021 में 89 अभियान शुरू किए। यहां देखें कि उनका प्रदर्शन कैसा रहा

जेफरी स्मिथ, मुख्य कार्यकारी अधिकारी और स्टारबोर्ड वैल्यू एलपी में मुख्य निवेश अधिकारी।

डेविड पॉल मॉरिस | ब्लूमबर्ग | गेटी इमेजेज

एक्टिविस्ट फंडों के लिए 2021 एक व्यस्त वर्ष था, जिसमें स्टारबोर्ड वैल्यू, जन पार्टनर्स और कार्ल इकन सहित उल्लेखनीय निवेशक कंपनियों की एक सरणी में सार्थक बदलाव पर जोर दे रहे थे।

कुल मिलाकर, सक्रिय शेयरधारकों ने पिछले साल सूचना प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता विवेकाधीन सहित कई क्षेत्रों में 89 अभियान शुरू किए। इन निवेशकों ने शेयरधारकों के लिए परिणामों में सुधार करने के लिए विभिन्न तरीकों का भी इस्तेमाल किया, जिसमें कंपनी के सामान्य स्टॉक के 5% से कम के मालिक होने के बावजूद अभियान चलाना शामिल है। इसे “दहलीज के नीचे” सक्रियता के रूप में जाना जाता है।

यहां देखें कि एक्टिविस्ट फंड के लिए 2021 कैसे आकार ले रहा है।

वार्षिक शेयरधारक सक्रियता

कुल सक्रियता 2021 2020
अभियानों की संख्या 89 89
औसत बाजार पूंजी $12.3 बिलियन $21.0 अरब
नई फाइलिंग में $ निवेश किया गया $20.9 बिलियन $18.7 बिलियन

2021 और 2020 में 13D सक्रियता

वर्ष 2021 2020
अभियानों की संख्या 41 48
औसत बाजार पूंजी $4.8 अरब $2.9 बिलियन
नई फाइलिंग में $ निवेश किया गया $10.5 बिलियन $10.5 बिलियन
औसत% स्वामित्व 7.87% 9.02%

गैर 13-डी सक्रियतावाद (या दहलीज सक्रियतावाद के तहत)

वर्ष 2021 2020
अभियानों की संख्या 48 41
औसत बाजार पूंजी $18.9 बिलियन $42.2 अरब
नई फाइलिंग में $ निवेश किया गया $10.4 बिलियन $8.2 बिलियन
औसत% स्वामित्व 2.23% 0.47%

नंबरों के पीछे

कुल सक्रियता: कुल सक्रियता 2020 से 2021 तक उल्लेखनीय रूप से सुसंगत रही। दोनों वर्षों में कुल 89 नए अभियान हुए। यह पूर्व-कोविड वर्षों (2019 में 102 और 2018 में 113) से काफी नीचे है। हम उम्मीद करते हैं कि जैसे-जैसे कोविड कम होगा, लोग व्यक्तिगत रूप से काम पर वापस जाएंगे और चीजें सामान्य होने लगेंगी, सक्रियता भी अपने पुराने स्तरों पर वापस आ जाएगी।

हालाँकि, 2021 के बारे में जो अनोखा था, वह यह था कि 2014 में “अंडर द थ्रेशोल्ड” (या UTT) सक्रियता को कवर करना शुरू करने के बाद से यह पहला वर्ष था जब UTT स्थितियों की संख्या 13D स्थितियों की संख्या से अधिक हो गई। 2020 में 41 सामग्री 13डी अभियान और 48 यूटीटी अभियान बनाम 48 सामग्री 13डी अभियान और 41 यूटीटी अभियान थे। हमारा मानना ​​है कि यह दो मुख्य बातों को दर्शाता है: (i) कार्यकर्ता कम प्रतिशत होल्डिंग्स के साथ अधिक प्रभावी होने में सक्षम हैं और (ii) कार्यकर्ता 5% से अधिक आर्थिक जोखिम के दौरान 13D आवश्यकताओं को दरकिनार करने के लिए स्वैप और डेरिवेटिव का उपयोग करना।

2017 के बाद से, 2021 में केवल 41 नए एक्टिविस्ट 13D फाइलिंग के साथ हर साल 13D फाइलिंग की संख्या में कमी आई है, जबकि 2020 में 48, 2019 में 61, 2018 में 65 और 2017 में 71 की तुलना में। जबकि इसमें गिरावट जारी है। 13D अभियानों की संख्या, लक्षित कंपनियों के लिए औसत बाजार पूंजीकरण 2015 के बाद से सबसे अधिक है। इसके अलावा, कम 13D फाइलिंग के बावजूद, नए 13D अभियानों ($ 10.5 बिलियन) में निवेश किए गए कुल डॉलर की राशि लगभग 41 ऐसी फाइलिंग के लिए समान है। पिछले वर्ष से 2020 में 48 13D फाइलिंग के लिए है। दोनों वर्ष 2019 में 61 13D फाइलिंग में निवेश किए गए $ 8.8 बिलियन से काफी अधिक हैं।

2021 में यूटीटी अभियानों की संख्या 2020 और 2019 में 41 सगाई के साथ स्थिर होने के बाद 48 सगाई के अपने 2018 के स्तर पर लौट आई। जबकि 2012 में नए यूटीटी फाइलिंग में निवेश किया गया कुल डॉलर 27% बढ़कर 2020 में 8.2 अरब डॉलर से बढ़कर 10.4 अरब डॉलर हो गया। 2021, यह अभी भी 2018 के 17.7 अरब डॉलर से काफी नीचे है।

सक्रिय निवेशक: जबकि हम अभी भी एक वैश्विक महामारी में जी रहे हैं, सक्रिय निवेशक आधार कुछ प्रमुख निवेशकों के पुन: उभरने के साथ 2020 जैसा दिख रहा है। शुरुआत के लिए, इलियट प्रबंधन और स्टारबोर्ड दोनों 2021 में सबसे अधिक सक्रिय थे, हालांकि पिछले वर्ष की तुलना में थोड़ा कम। इलियट के पास 2021 में सात अभियान थे, 2020 में नौ, और स्टारबोर्ड के पास 2021 में सात अभियान थे, जो 2020 में आठ थे। इसके अलावा, सबसे सक्रिय में से एक जेएनए पार्टनर्स थे, जो 2021 में सात अभियानों के साथ थे, बनाम 2020 के लिए केवल एक। कार्ल इकान ने भी साथ उठाया। 2021 के लिए चार अभियान बनाम 2020 में दो। हम 13डी फाइलर बेस में विविधता के संबंध में 2020 के साथ स्थिरता भी देख रहे हैं, 2021 में 34 अद्वितीय फाइलर और 2020 में 33 अद्वितीय फाइलर, 2019 में 49 अद्वितीय फाइलर बनाम। यह जारी है समझ में आता है क्योंकि जब कोई रणनीति तेजी से अधिक चुनौतीपूर्ण हो जाती है, जैसा कि कोविड के कारण सक्रियता है, तो आम तौर पर जो निवेशक सक्रियता को एक मुख्य रणनीति के रूप में नियोजित कर रहे हैं, वे इसका उपयोग करना जारी रखेंगे।

उद्योग: 2021 में लक्षित शीर्ष चार उद्योग थे: (1) सूचना प्रौद्योगिकी, (2) उपभोक्ता विवेकाधीन, (3) वित्तीय और (4) स्वास्थ्य देखभाल, और इन उद्योगों ने 2021 में सभी सक्रियता का 68.54% हिस्सा बनाया। 2020 में, शीर्ष लक्षित चार उद्योग थे (i) उपभोक्ता विवेकाधीन, (ii) सूचना प्रौद्योगिकी, (iii) स्वास्थ्य देखभाल और (iv) उद्योग, जिनमें से चार में 2020 की सभी सक्रियता का 56.18% शामिल था। इंडस्ट्रियल्स ने 10 एंगेजमेंट (11%) से पांच एंगेजमेंट (6%) पर जाकर शीर्ष चार को छोड़ दिया और फाइनेंशियल्स द्वारा फिर से रखा गया, जो 2020 में छह एंगेजमेंट (7%) से बढ़कर 2021 में 13 एंगेजमेंट (15%) हो गया। इसके अलावा, 2016 के बाद यह पहली बार है कि सूचना प्रौद्योगिकी ने उपभोक्ता विवेकाधीन को सबसे अधिक लक्षित उद्योग के रूप में पीछे छोड़ दिया है। एक अन्य उल्लेखनीय परिवर्तन ऊर्जा 2020 में आठ अभियानों से घटकर 2021 में केवल दो रह गई।

परिणाम: कार्यकर्ता 2021 बनाम 2020 में अपने अभियानों के परिणामों के बराबर रहे हैं, जो 2021 में 40 13D और UTT अभियानों के आधार पर तय किए गए हैं (38 लंबित, नौ निकासी और दो अभियानों को छोड़कर जहां कार्यकर्ता ने कोई विशिष्ट नहीं लिया) सक्रिय उपाय)। बस्तियों का प्रतिशत (2021 में 68% बनाम पिछले साल इस बार 62%), पूर्ण जीत (2021 में 3% बनाम पिछले साल इस बार 4%) और नुकसान (2021 में 30% बनाम पिछले साल इस बार 22%) काफी बने रहे एक जैसा।

अपडेट किए गए 2020 डेटा पर एक नज़र (जो कई लंबित 2021 व्यस्तताओं के कारण 2021 डेटा से अधिक पूर्ण है), एक चौंकाने वाला रहस्योद्घाटन दिखाता है। 2020 में, 13D जुड़ावों में से 68% UTT स्थितियों की तुलना में 38% सेटल हो गए। इसके अलावा, 2020 के केवल 18% ने तय किया कि 13D स्थितियों के परिणामस्वरूप 2020 UTT अभियानों के 34% बनाम नुकसान हुआ है, जबकि 13D जुड़ावों में से 15% UTT स्थितियों के 28% बनाम पूर्ण या आंशिक जीत के रूप में सामने आए हैं। इसके अलावा, यह 2014 और 2020 के बीच 13D और UTT अभियानों की कुल संख्या के अनुरूप है।

केन स्क्वॉयर 13D मॉनिटर के संस्थापक और अध्यक्ष हैं, जो शेयरधारक सक्रियता पर एक संस्थागत शोध सेवा है, और 13D एक्टिविस्ट फंड के संस्थापक और पोर्टफोलियो मैनेजर हैं, जो एक म्यूचुअल फंड है जो एक्टिविस्ट 13D निवेश के पोर्टफोलियो में निवेश करता है।


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