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कमाई का मौसम आसमानी स्टॉक कीमतों और बढ़ती उम्मीदों के साथ शुरू होता है

न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के फर्श पर व्यापारी।

स्रोत: एनवाईएसई

कमाई का मौसम दो प्रमुख टेलविंड के साथ शुरू होता है: आसमानी कीमतें और बढ़ती उम्मीदें।

कागज पर, दूसरी तिमाही की आय का मौसम सभी आय रिपोर्टों की जननी की तरह दिखता है, पिछले छह महीनों में अनुमान के मुताबिक, जनवरी में 45% की वृद्धि से पिछले साल की समान अवधि की तुलना में आज 65% की वृद्धि हुई है।

2009 के बाद से यह विकास की सबसे मजबूत दर है, जब कमाई अभी-अभी महान मंदी की आपदा से उबरने लगी थी।

लेकिन कमाई की उम्मीदों और वास्तविक रिपोर्ट की गई वृद्धि दर के बीच का अंतर लगभग एक साल से बहुत बड़ा है – और बाजार (गलती से) यह मानने लगा है कि यह रिपोर्टिंग परिदृश्य की एक स्थायी विशेषता है।

ऐतिहासिक रूप से, रिपोर्ट की गई कमाई उम्मीदों को 3% से 5% तक हरा देती है – यानी, कंपनियां आमतौर पर अपनी कमाई रिपोर्ट में एक छोटा सकारात्मक आश्चर्य निकालने का प्रबंधन करती हैं।

लेकिन पिछली चार तिमाहियों ने उन ऐतिहासिक औसतों को तोड़ दिया है।

कमाई झटका
(अंतिम तिमाही अनुमान बनाम रिपोर्ट किए गए अनुमानों के बीच अंतर)

  • Q2 20 12.6%
  • Q3 20 15.5%
  • Q420 13.2%
  • Q121 28.7%

स्रोत: फैक्टसेट

यह सब एक साथ रखो, और पिछली चार तिमाहियों के लिए औसत “बीट” विश्लेषक अनुमानों से लगभग 18 प्रतिशत अधिक है।

क्या बाजार अभी तक 18% से 20% की कमाई को हरा सकता है? ऐसा लग रहा है कि बाजार ठीक यही उम्मीद कर रहा है। दूसरी तिमाही के डॉलर का अनुमान पहली तिमाही से नीचे है, भले ही कॉर्पोरेट मुनाफा स्पष्ट रूप से मजबूत है, फिर भी विश्लेषकों का कहना गलत है।

2021 की कमाई
($ प्रति शेयर, गोल)

  • Q1: $49 (52% ऊपर)
  • Q2: $45 (65% ऊपर)
  • Q3: $48 (25% ऊपर)
  • Q4: $50 (18% ऊपर)

स्रोत: रिफाइनिटिव

Q1 के लिए प्रति शेयर डॉलर का लाभ $49 है लेकिन Q2 के लिए केवल $45 है। दूसरी तिमाही के लिए एसएंडपी आय का डॉलर मूल्य पहली तिमाही से काफी नीचे है, जिसका कोई मतलब नहीं है अगर दूसरी तिमाही की अर्थव्यवस्था Q1 से भी मजबूत है।

ऐसा लगता है कि बाजार स्पष्ट रूप से बड़ी कमाई की एक और तिमाही का संकेत दे रहा है, जो पहले से ही ६५% विकास विश्लेषकों की अपेक्षा से अधिक है।

डेटाट्रैक के निकोलस कोलास ने ग्राहकों को हाल ही में एक नोट में कहा, “बाजार स्पष्ट रूप से मानते हैं कि दूसरी तिमाही की आय रिपोर्ट अपेक्षाओं से कहीं अधिक होगी।” “Q2 के लिए ‘सही’ आय वृद्धि दर 80 प्रतिशत के करीब होने की संभावना है, यह मानते हुए कि S&P EPS केवल Q1 2021 के समान है। … यह 100 प्रतिशत के करीब हो सकता है यदि अमेरिकी कॉर्पोरेट आय शक्ति में तब से सुधार हुआ है।”

लगभग दो दर्जन कंपनियों ने पहले ही कमाई की सूचना दी है, और कई सबसे बड़ी कंपनियों ने वास्तव में प्रभावशाली कमाई की है:

शुरुआती कलाकार
(% हराना)

  • नाइके 82%
  • क्रोगर 18%
  • कॉस्टको 18%
  • ओरेकल 17%
  • फेडेक्स इन लाइन

अपवाद, FedEx ने 24 जून को बंद होने के बाद केवल इन-लाइन कमाई की सूचना दी, और उस दिन से इसकी कीमत से नीचे कारोबार किया है।

क्या वाकई कमाई इतनी अच्छी है?

वॉल स्ट्रीट होराइजन की क्रिस्टीन शॉर्ट के अनुसार, कमाई में 65% की वृद्धि टाइटैनिक लगती है, लेकिन यह केवल इसलिए है क्योंकि कोविड संकट पिछले साल दूसरी तिमाही में अपने चरम पर पहुंच गया था, और कमाई का अनुमान कम हो गया था।

“इस संबंध में, क्योंकि Q2 2020 एक आसान YoY तुलना है, वर्षों पहले की तुलना करना सबसे अच्छा है,” उसने हाल के एक नोट में कहा। “उदाहरण के लिए, Q2 2019 की तुलना में Q2 2021 की वृद्धि केवल 8.3% है, जो वर्तमान रिबाउंड चरण और विकास प्रक्षेपवक्र की एक अधिक यथार्थवादी तस्वीर की तरह लगता है। लेकिन मुझे गलत मत समझो, 8.3% अभी भी एक है किसी भी तिमाही में अच्छी वृद्धि दर, ४.१% की ५ साल की औसत आय वृद्धि दर से काफी अधिक।”

निचला रेखा: कोविड के लिए लेखांकन के बाद भी, आय वृद्धि अभी भी ऐतिहासिक मानदंडों से ऊपर है।

लागत के साथ क्या हो रहा है?

उच्च उम्मीदों के अलावा, उच्च लागत और मूल्य निर्धारण शक्ति दूसरी तिमाही की आय के लिए एक प्रमुख फ्लैशपॉइंट हैं।

औद्योगिक आपूर्ति के वितरक एमएससी इंडस्ट्रियल डायरेक्ट को ही लें। इसने हाल ही में मजबूत कमाई की सूचना दी और कहा कि मांग “मजबूत” थी, लेकिन इसकी लागत भी बहुत अधिक थी। “औद्योगिक अर्थव्यवस्था बहुत वास्तविक आपूर्ति श्रृंखला की कमी और व्यवधान का सामना कर रही है,” कंपनी ने कहा। “ये व्यवधान उत्पाद की कमी, माल ढुलाई में देरी, और अत्यधिक श्रम की कमी में खुद को साबित कर रहे हैं जिसके परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण उपलब्धता और मुद्रास्फीति के दबाव हैं।”

हालांकि, लागत बढ़ने के कारण कंपनी कीमतें भी बढ़ा रही है।

DCLA के मैनेजिंग पार्टनर और पोर्टफोलियो मैनेजर और CNBC के योगदानकर्ता शरत सेठी ने कहा, “इस कमाई के मौसम में जो महत्वपूर्ण होने जा रहा है, वह यह है कि कौन राजस्व वृद्धि कर सकता है और अपना परिचालन मार्जिन रख सकता है।” “यदि आप अपनी कीमतें नहीं बढ़ा सकते हैं या आप राजस्व नहीं बढ़ा सकते हैं, तो आप विस्तार नहीं कर सकते हैं, मुझे लगता है कि वे स्टॉक जो पहले से ही वास्तव में अच्छे वायदा को दर्शाते हैं, उन्हें चोट लग सकती है।”

क्या यहां रहने के लिए बड़ी कमाई धड़क रही है?

उस पर दांव मत लगाओ।

सौभाग्य से, तीसरी तिमाही के लिए आय अनुमान भी बढ़ रहे हैं। “Q3 आय अनुमान Q2 अनुमानों के अनुरूप काफी करीब बढ़ गए हैं,” CNBC’s रॉबर्ट हम की रिपोर्ट।

लेकिन उम्मीद न करें कि कमाई 20% की धड़कन नई सामान्य हो जाएगी।

“इस [20% earnings beats] एक स्थायी विशेषता नहीं होगी,” निक रायच, जो अर्निंग स्काउट में कॉर्पोरेट आय को ट्रैक करते हैं, ने मुझे बताया। “दीर्घावधि में, हरा दर 5% के ऐतिहासिक मानदंड तक नीचे आ जाएगी। लेकिन इसे सामान्य होने में एक साल लग सकता है। जो नीचे लाएगा वह कंपनियों से अधिक मार्गदर्शन है। वे 20% बीट केवल इसलिए हो रहे हैं क्योंकि मार्गदर्शन अस्पष्ट रहा है। एक बार जब यह तेज हो जाएगा, तो विश्लेषकों का अनुमान वास्तविक मार्गदर्शन के करीब पहुंच जाएगा।”

रायच निवेशकों से बीट रेट पर कम और संशोधन पर अधिक ध्यान केंद्रित करने का आग्रह कर रहा है। आप चाहते हैं कि अनुमान बढ़ते रहें।

“दूसरी तिमाही में विकास की चरम प्रतिशत दर की संभावना है। लेकिन मैं चरम आशावाद की तलाश कर रहा हूं, जो इस बात पर आधारित है कि कंपनियों की रिपोर्ट के बाद अनुमान कितना बढ़ रहा है। यह सिर्फ दिशा नहीं है, यह परिमाण है। अगर अनुमान जाते हैं घटती दर पर, जब हम जानते हैं कि हमने चरम आशावाद को मारा है,” उन्होंने कहा।

कोलास के लिए, यह बहुत आसान है। कीमतों को बनाए रखने के लिए “अमेरिका की कमाई का मौसम शानदार होना चाहिए”, उन्होंने कहा।


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