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कुछ खुदरा विक्रेता स्टॉक वापस खरीद रहे हैं – और यही कारण है कि उनकी कमाई मजबूत दिख रही है

व्यापारी 25 अक्टूबर, 2021 को न्यूयॉर्क शहर में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) के फर्श पर काम करते हैं।

स्पेंसर प्लैट | गेटी इमेजेज

खुदरा विक्रेता इस सप्ताह रिपोर्ट कर रहे हैं।

यहां अच्छी खबर है: उपभोक्ता मजबूत है, और खुदरा बैलेंस शीट में नाटकीय रूप से सुधार हुआ है।

डरबन कैपिटल के पोर्टफोलियो मैनेजर डेविड बर्मन ने मुझे बताया, “मैं एक साल से अधिक समय से बुलिश हूं।” “उपभोक्ता के लिए बहुत पैसा है, नौकरियां भरपूर हैं, और मांग मजबूत है। खुदरा विक्रेता अधिक स्वस्थ हैं क्योंकि स्टोर की संख्या कम है, इसलिए अधिक तर्कसंगत वातावरण है।”

और आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों के बारे में क्या? बर्मन ने कहा, “खुदरा विक्रेताओं के पास मूल्य निर्धारण की शक्ति होती है और वे उच्च श्रम और कच्चे माल की लागत को पार करने में सक्षम होते हैं, इसलिए सकल मार्जिन मजबूत रहना चाहिए, जो कि होम डिपो के साथ हुआ है।”

यहां बुरी खबर है: कुछ खुदरा विक्रेताओं के लिए, पिछले एक दशक में “वृद्धि” की अधिकांश कमाई हुई है क्योंकि वे “बायबैक मॉन्स्टर्स” में बदल गए हैं जो आक्रामक रूप से वापस स्टॉक खरीद रहे हैं।

खुदरा विक्रेता: बायबैक राक्षस?
(शेयरों की संख्या में कमी, 2011 से)

  • डिलार्ड का 64%
  • कोहल का 51%
  • गैप 38%
  • लक्ष्य 31%
  • टीजेएक्स 24%
  • वॉलमार्ट 22%
    स्रोत: फैक्टसेट

परिणाम: पिछले कुछ वर्षों में, शेयर की संख्या में कमी ने खुदरा आय को मजबूत बना दिया है क्योंकि कम शेयर बकाया हैं। कई मामलों में, राजस्व वृद्धि मामूली या न के बराबर रही है।

उदाहरण के लिए, कोहल की बिक्री वही होगी जो 2016 में हुई थी, लेकिन कमाई बहुत मजबूत है। डिलार्ड की इस साल 2018 की तरह ही बिक्री का स्तर होगा, लेकिन कमाई भी बहुत अधिक है।

ऐसा कैसे होता है? आंशिक रूप से अधिक कुशलता से संचालन के माध्यम से, इसलिए अधिक लाभ नीचे की रेखा के माध्यम से प्रवाहित होता है, लेकिन आंशिक रूप से निरंतर बायबैक के माध्यम से भी।

टेल्सी ग्रुप के वरिष्ठ प्रबंध निदेशक जो फेल्डमैन ने नोट किया कि खुदरा विक्रेता शेयरधारकों को वह दे रहे हैं जो वे चाहते हैं।

“निवेश समुदाय बायबैक देखना पसंद करता है क्योंकि यह उनके शेयरों को अधिक मूल्यवान बनाता है,” उन्होंने मुझे बताया। “यह प्रवृत्तियों को उनकी तुलना में बेहतर बनाता है अन्यथा होगा।”

कोविड ने बायबैक को बाधित किया, लेकिन वे फिर से शुरू हो गए

कई खुदरा विक्रेता, जिनमें शामिल हैं लक्ष्य, कोहल और टीजेएक्स, ने महामारी के दौरान बायबैक को निलंबित कर दिया, लेकिन तब से शेयरों की खरीद पर लौट आए हैं। उदाहरण के लिए, TJX ने दूसरी तिमाही में स्टॉक में $300 मिलियन की पुनर्खरीद की, जो कि 2021 की पहली तिमाही के बाद पहली बायबैक थी।

इनसाइडरस्कोर के शोध निदेशक बेन सिल्वरमैन के अनुसार, कोहल ने 2010 की पहली तिमाही से 2020 की पहली तिमाही तक हर तिमाही में शेयरों की पुनर्खरीद की, फिर 2020 के शेष के लिए बायबैक को निलंबित कर दिया और 2021 की पहली तिमाही में फिर से शुरू किया।

नकदी प्रवाह बढ़ने के साथ, क्या कंपनियों को वापस स्टॉक खरीदने के लिए वापस जाना चाहिए?

“मैं वापस स्टॉक खरीदने का बहुत बड़ा प्रशंसक नहीं हूं,” डरबन के बर्मन ने मुझे बताया। “मैं चाहूंगा कि वे अपने लाभांश में वृद्धि करें।”

टेल्सी के फेल्डमैन ने इस धारणा पर जोर दिया कि खुदरा विक्रेता बायबैक के पक्ष में अपने व्यवसायों में निवेश की अनदेखी कर रहे हैं।

“बेहतर गुणवत्ता वाली कंपनियां डिजिटल बुनियादी ढांचे और आपूर्ति श्रृंखला में भारी निवेश कर रही हैं,” उन्होंने कहा। “वॉलमार्ट इस साल पूंजीगत व्यय में 13 अरब डॉलर खर्च कर रहा है। लेकिन आप केवल इतना ही कर सकते हैं। ये कंपनियां इतना नकद उत्पन्न करती हैं, कि बायबैक शेयरधारकों को कुछ वापस देने का एक तरीका है।”

ब्लैक फ्राइडे के लिए छूट?

एक बात पक्की है: उपभोक्ता नकदी और माल की तंगी के साथ, ब्लैक फ्राइडे पर “आधा बंद” बिक्री की तलाश न करें।

फेल्डमैन ने कहा, “कुछ मामूली बिक्री हो सकती है, लेकिन आप बड़े पैमाने पर प्रचार नहीं देखेंगे जैसे हमने कुछ साल पहले देखा था।”

खुदरा विक्रेताओं के लिए यह अच्छी खबर है, लेकिन उपभोक्ताओं को कुछ स्टिकर झटके की आदत डालनी पड़ सकती है।

फेल्डमैन ने कहा, “बहुत सारी पूर्ण-मूल्य वाली बिक्री है जो उच्च लागतों की भरपाई कर रही है।” “आप अभी भी लोगों को स्टोर में लाने के लिए कुछ प्रोत्साहन चाहते हैं, लेकिन अभी इसकी कीमत पूरी तरह से है।”

चिंता करने की क्या बात है?

यह सब गिलास आधा भरा नहीं है।

इन्वेंटरी पर अपडेट के लिए निवेशक ध्यान से सुनेंगे। कोई भी छुट्टियों में उच्च मांग और आपूर्ति के साथ नहीं फंसना चाहता।

उपभोक्ताओं के लिए प्रोत्साहन में कमी के बारे में भी चिंता है, जो पहली तिमाही में खर्च में भारी पड़ सकता है।

लेकिन बड़ा मुद्दा लगातार बढ़ती कीमतों का है, जो लाभ मार्जिन के लिए खतरा हैं।

फेल्डमैन ने कहा, “कुछ बिंदु पर, उपभोक्ता को पीछे धकेलने से पहले आप केवल उच्च कीमतों के मामले में इतना ही आगे बढ़ सकते हैं।”

“ऐसा अभी तक नहीं हुआ है, लेकिन अगर कीमतें बढ़ती रहीं तो यह होगा।”

खुलासे
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