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ट्रेडर्स ग्रोथ स्लोडाउन को लेकर चिंतित हैं क्योंकि फेड चेयर पॉवेल को दरों पर दुविधा का सामना करना पड़ रहा है

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बुधवार, 1 दिसंबर, 2021 को रेबर्न बिल्डिंग में ट्रेजरी विभाग और फेडरल रिजर्व की महामारी प्रतिक्रिया की निगरानी शीर्षक वाली हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी की सुनवाई के दौरान गवाही दी।

टॉम विलियम्स | सीक्यू-रोल कॉल, इंक. | गेटी इमेजेज

यदि आप देखना चाहते हैं कि फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल का होना कितना कठिन है, तो क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर और डलास फेड के पूर्व अध्यक्ष रिचर्ड फिशर की विपरीत टिप्पणियों को देखें।

जब आज हमारी हवा में पूछा गया कि यूक्रेन संकट के जवाब में केंद्रीय बैंक को क्या करना चाहिए, तो फिशर ने कहा, “मैं यूक्रेन में क्या हो रहा है, इसका जवाब नहीं दूंगा, मुख्यतः क्योंकि हम नहीं जानते कि यह कितने समय तक चलेगा।”

उसी समय, मेस्टर अपने संगठन में एक सम्मेलन में बोल रही थीं, जहां उन्होंने कहा कि यूक्रेन संकट “आर्थिक दृष्टिकोण के लिए प्रभाव डालता है, मुद्रास्फीति के लिए उल्टा जोखिम जोड़ता है, भले ही यह विकास पूर्वानुमान के लिए नकारात्मक जोखिम डालता है।”

वे विपरीत टिप्पणियां पॉवेल की दुविधा को उजागर करती हैं।

दो जनादेश: किसको वरीयता मिलती है?

फेड के पास दो जनादेश हैं: यह अर्थव्यवस्था को विकसित करने में मदद करने वाला है, और यह मुद्रास्फीति से लड़ने वाला है।

मिलर ताबाक के मैट माले ने नोट किया कि “यूक्रेन संकट में विकास को धीमा करने की क्षमता है, इसलिए यकीनन फेड को दरें बढ़ाने में धीमी गति से जाना चाहिए। लेकिन संकट मुद्रास्फीति को भी बढ़ा रहा है, इसलिए फेड इसे भी अनदेखा नहीं कर सकता है।”

किसको वरीयता मिलती है? पॉवेल उस सुई को कैसे पिरोता है?

माले का मानना ​​​​है कि पॉवेल “मध्य मार्ग:” अपनाएंगे, विकास की चिंताओं को स्वीकार करेंगे लेकिन दरें बढ़ाने पर बने रहेंगे।

“हमारे पास एक ऐसी स्थिति है जहां पॉवेल और फेड मुद्रास्फीति के अस्थायी होने पर गलत हैं, इसलिए उन्हें दरें बढ़ानी होंगी, अन्यथा वे विश्वसनीयता खो देंगे।”

हालांकि, “बाजार अब मानता है कि फेड उतना आक्रामक नहीं होगा जितना कि एक महीने पहले भी था।” माले का मानना ​​है कि मार्च में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की संभावना नहीं है। उनका कहना है कि केंद्रीय बैंक मार्च में 25 आधार अंक करेगा, लेकिन वे साल के लिए मेज पर कम से कम चार और बढ़ोतरी छोड़ देंगे।

माले विशेष रूप से बांड बाजार से संकेतों के बारे में चिंतित हैं और संभावित रूप से कम वृद्धि के लिए यह क्या सुझाव देता है।

“उपज पिछले गुरुवार की तुलना में बहुत कम है जब युद्ध शुरू हुआ था, लेकिन शेयर बाजार कम नहीं है। कोई गलत है, या तो बांड बाजार या शेयर बाजार। बांड बाजार मूल्य निर्धारण कर रहा है कि यह खराब हो जाता है और इससे प्रभावित होगा विकास।”

स्टॉक के लिए समस्या: कम ग्रोथ का मतलब है कम कमाई

स्टॉक तीन कारकों के कुछ संयोजन पर चलते हैं: लाभांश वृद्धि, आय वृद्धि और एक बाजार बहु ​​(मूल्य-आय अनुपात) जो इस बात का प्रतिबिंब है कि निवेशक भविष्य की कमाई की धारा के लिए कितना खर्च करने को तैयार हैं।

इस साल शेयरों में लगभग सभी गिरावट कई संपीड़न के कारण हुई है: एसएंडपी 500 लगभग 10% नीचे है, जबकि मार्केट मल्टीपल में भी लगभग 10% की गिरावट आई है, लगभग 21.1 से लगभग 19.1 तक।

इसी समय, लाभांश वितरण थोड़ा बढ़ा है, जबकि कमाई की उम्मीदें लगभग समान बनी हुई हैं।

Refinitiv के अनुसार, विश्लेषकों को 2022 में S&P 500 के लिए 7.8% की आय वृद्धि की उम्मीद है, जो वर्ष की शुरुआत में 8.4% अपेक्षाओं से थोड़ा ही कम है।

अन्य लोग माले के समान ही चिंता व्यक्त कर रहे हैं: कि यूक्रेन संकट और उसके बाद की मुद्रास्फीति शेयरों के लिए दूसरे चरण में गिरावट की शुरुआत करेगी।

द अर्निंग्स स्काउट के निक रायच ने नोट किया कि यह दूसरा डाउन लेग मार्केट मल्टीपल में गिरावट के कारण नहीं हो सकता है, बल्कि कमाई के अनुमानों में वास्तविक गिरावट के कारण हो सकता है क्योंकि फेड की दरों में बढ़ोतरी अर्थव्यवस्था को धीमा करने वाली है।

“हम नहीं जानते कि मुद्रास्फीति को रोकने के लिए फेड को कितनी ब्याज दरें बढ़ाने की आवश्यकता होगी,” रायच ने ग्राहकों से कहा। “जबकि कुछ फर्म इस साल आठ ब्याज दरों में बढ़ोतरी की भविष्यवाणी कर रहे हैं, हमारे शोध से संकेत मिलता है कि चार बढ़ोतरी मुद्रास्फीति को रोक देगी। यह अच्छी खबर है। बुरी खबर यह है कि भविष्य में विकास की कीमत पर आने की संभावना है।”

उन्होंने कहा, “अगले कुछ महीनों में, विकास का डर पैदा होने की संभावना है।”

“आप ‘आर शब्द’ भी सुनना शुरू कर सकते हैं [recession]कौन से शेयर छूट नहीं दे रहे हैं।” रायच ने कहा कि अगर आने वाले महीनों में दूसरी छमाही में अनुमान स्थिर रहता है, तो “हम कम मंदी या तेज हो सकते हैं।”

इसके अलावा, हम यह भी नहीं जानते कि यूक्रेन में युद्ध कब तक चलेगा और अर्थव्यवस्था पर क्या आर्थिक प्रतिबंध होंगे।

“मुद्दा यह है कि फेड इंजीनियर सॉफ्ट लैंडिंग कैसे करता है?” माले ने मुझसे पूछा। “यह स्पष्ट नहीं है कि वे कर सकते हैं।”


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