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फेड एक और बड़ी वृद्धि के साथ मुद्रास्फीति पर हमला करता है और अधिक की उम्मीद करता है

उच्च मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई तेज करते हुए, फेडरल रिजर्व ने बुधवार को अपनी प्रमुख ब्याज दर को लगातार तीसरी बार एक बिंदु के तीन-चौथाई तक बढ़ा दिया और आने वाले अधिक बड़े दरों में बढ़ोतरी का संकेत दिया – एक आक्रामक गति जो एक संभावित जोखिम को बढ़ाएगी मंदी।

फेड के कदम ने इसकी बेंचमार्क अल्पकालिक दर को बढ़ाया, जो कई उपभोक्ता और व्यावसायिक ऋणों को 3% से 3.25% की सीमा तक प्रभावित करती है, जो 2008 की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर है।

अधिकारियों ने यह भी अनुमान लगाया है कि वे अपनी बेंचमार्क दर को वर्ष के अंत तक लगभग 4.4% तक बढ़ा देंगे, जो कि हाल ही में जून के पूर्वानुमान की तुलना में एक पूर्ण प्रतिशत अधिक है। और वे अगले साल दर को और बढ़ाकर लगभग 4.6% करने की उम्मीद करते हैं। यह 2007 के बाद का उच्चतम स्तर होगा।

वॉल स्ट्रीट पर, स्टॉक की कीमतों में गिरावट आई और फेड के आगे और तेज दरों में बढ़ोतरी के अनुमान के जवाब में बांड की पैदावार बढ़ी।

केंद्रीय बैंक की कार्रवाई ने बुधवार को पिछले हफ्ते एक सरकारी रिपोर्ट का पालन किया, जिसमें दिखाया गया था कि उच्च लागत अर्थव्यवस्था के माध्यम से अधिक व्यापक रूप से फैल रही है, किराए और अन्य सेवाओं के लिए कीमतों में बढ़ोतरी के साथ-साथ मुद्रास्फीति के कुछ पिछले ड्राइवरों, जैसे कि गैस की कीमतों में कमी आई है। उधार दरों को बढ़ाकर, फेड बंधक या ऑटो या व्यावसायिक ऋण लेना महंगा बनाता है। उपभोक्ता और व्यवसाय तब संभवतः उधार लेते हैं और कम खर्च करते हैं, अर्थव्यवस्था को ठंडा करते हैं और मुद्रास्फीति को धीमा करते हैं।

फेड अधिकारियों ने कहा है कि वे “सॉफ्ट लैंडिंग” की मांग कर रहे हैं, जिसके द्वारा वे मुद्रास्फीति को कम करने के लिए विकास को धीमा करने का प्रबंधन करेंगे, लेकिन मंदी को ट्रिगर करने के लिए इतना नहीं। फिर भी अर्थशास्त्री तेजी से कहते हैं कि उन्हें लगता है कि फेड की तेज दरों में बढ़ोतरी, समय के साथ, नौकरी में कटौती, बढ़ती बेरोजगारी और इस साल के अंत में या अगले साल की शुरुआत में पूरी तरह से मंदी का कारण बनेगी।

अपने अद्यतन आर्थिक पूर्वानुमानों में, फेड के नीति निर्माताओं का अनुमान है कि बढ़ती बेरोजगारी के साथ, अगले कुछ वर्षों तक आर्थिक विकास कमजोर रहेगा। यह उम्मीद करता है कि 2023 के अंत तक बेरोजगारी दर 4.4% तक पहुंच जाएगी, जो कि इसके वर्तमान स्तर 3.7% से अधिक है। ऐतिहासिक रूप से, अर्थशास्त्रियों का कहना है, जब भी बेरोजगारी की दर कई महीनों में आधे अंक तक बढ़ जाती है, तो हमेशा एक मंदी का पालन किया जाता है।

फेड अधिकारी अब इस साल अर्थव्यवस्था में केवल 0.2% का विस्तार देख रहे हैं, जो कि तीन महीने पहले 1.7% की वृद्धि के अनुमान से काफी कम है। और यह 2023 से 2025 तक 2% से नीचे धीमी वृद्धि की उम्मीद करता है।

और यहां तक ​​​​कि फेड के अनुमानों में तेज वृद्धि के साथ, यह अभी भी कोर मुद्रास्फीति की उम्मीद करता है – जो अस्थिर खाद्य और गैस श्रेणियों को छोड़कर – अगले साल के अंत में 3.1% होने के लिए, इसके 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है।

चेयर जेरोम पॉवेल ने पिछले महीने एक भाषण में स्वीकार किया कि फेड के कदम घरों और व्यवसायों के लिए “कुछ दर्द लाएंगे”। और उन्होंने कहा कि मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य पर वापस लाने की केंद्रीय बैंक की प्रतिबद्धता “बिना शर्त” थी।

गिरती गैस की कीमतों ने हेडलाइन मुद्रास्फीति को थोड़ा कम कर दिया है, जो एक साल पहले की तुलना में अगस्त में अभी भी दर्दनाक 8.3% थी। गैस की कीमतों में गिरावट ने राष्ट्रपति जो बिडेन की सार्वजनिक अनुमोदन रेटिंग में हालिया वृद्धि में योगदान दिया हो सकता है, जो डेमोक्रेट्स को उम्मीद है कि नवंबर के मध्यावधि चुनावों में उनकी संभावनाओं को बढ़ावा मिलेगा।

जिस स्तर पर फेड अब कल्पना कर रहा है, उस स्तर पर अल्पकालिक दरें अगले साल गिरवी, कार ऋण और व्यावसायिक ऋण की लागत में तेजी से वृद्धि करके मंदी की संभावना बना देंगी। 2008 के वित्तीय संकट से पहले से फेड अनुमान लगा रहा है कि अर्थव्यवस्था ने दरों को उतना ऊंचा नहीं देखा है। पिछले हफ्ते, औसत सावधि बंधक दर 6% से ऊपर रही, जो 14 वर्षों में इसका उच्चतम बिंदु है। Bankrate.com के अनुसार, क्रेडिट कार्ड उधार लेने की लागत 1996 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।

मुद्रास्फीति अब उच्च मजदूरी और उपभोक्ताओं की खर्च करने की स्थिर इच्छा और आपूर्ति की कमी से कम होती है, जिसने महामारी मंदी के दौरान अर्थव्यवस्था को खराब कर दिया था। रविवार को, हालांकि, बिडेन ने सीबीएस के “60 मिनट” पर कहा कि उनका मानना ​​​​है कि अर्थव्यवस्था के लिए एक नरम लैंडिंग अभी भी संभव है, यह सुझाव देते हुए कि उनके प्रशासन के हालिया ऊर्जा और स्वास्थ्य देखभाल कानून से फार्मास्यूटिकल्स और स्वास्थ्य देखभाल के लिए कीमतें कम होंगी।

कुछ अर्थशास्त्री चिंता व्यक्त करने लगे हैं कि फेड की तीव्र दर वृद्धि – 1980 के दशक की शुरुआत के बाद से सबसे तेज – मुद्रास्फीति को कम करने के लिए आवश्यक से अधिक आर्थिक क्षति का कारण बनेगी। रूजवेल्ट इंस्टीट्यूट के एक अर्थशास्त्री माइक कोंकज़ल ने कहा कि अर्थव्यवस्था पहले से ही धीमी है और वेतन वृद्धि – मुद्रास्फीति का एक प्रमुख चालक – समतल हो रहा है और कुछ उपायों से थोड़ा कम भी हो रहा है।

सर्वेक्षणों से यह भी पता चलता है कि अमेरिकी अगले पांच वर्षों में मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय कमी की उम्मीद कर रहे हैं। यह एक महत्वपूर्ण प्रवृत्ति है क्योंकि मुद्रास्फीति की उम्मीदें आत्मनिर्भर हो सकती हैं: अगर लोग मुद्रास्फीति को कम करने की उम्मीद करते हैं, तो कुछ अपनी खरीदारी में तेजी लाने के लिए कम दबाव महसूस करेंगे। कम खर्च से कीमतों में मामूली बढ़ोतरी में मदद मिलेगी।

कोंकज़ल ने कहा कि फेड के लिए अगली दो बैठकों में दरों में बढ़ोतरी को धीमा करने का मामला है।

“आने वाली ठंडक को देखते हुए,” उन्होंने कहा, “आप इसमें जल्दबाजी नहीं करना चाहते।”

फेड की तीव्र दर में वृद्धि अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा उठाए जा रहे दर्पण कदमों से संभावित वैश्विक मंदी के बारे में चिंताओं में योगदान करती है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने पिछले हफ्ते अपनी बेंचमार्क दर को तीन-चौथाई प्रतिशत बढ़ा दिया। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड, रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया और बैंक ऑफ़ कनाडा सभी ने हाल के सप्ताहों में दरों में भारी वृद्धि की है।

और चीन में, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था, विकास पहले से ही सरकार के बार-बार कोविड लॉकडाउन से पीड़ित है। यदि अधिकांश बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में मंदी आती है, तो यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था को भी पटरी से उतार सकती है।

यहां तक ​​​​कि फेड की दर वृद्धि की त्वरित गति पर, कुछ अर्थशास्त्रियों – और कुछ फेड अधिकारियों – का तर्क है कि उन्होंने अभी तक दरों को उस स्तर तक नहीं बढ़ाया है जो वास्तव में उधार और खर्च और धीमी वृद्धि को प्रतिबंधित करेगा।

कई अर्थशास्त्री आश्वस्त हैं कि बढ़ती कीमतों को धीमा करने के लिए व्यापक छंटनी आवश्यक होगी। ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूशन के तत्वावधान में इस महीने की शुरुआत में प्रकाशित शोध ने निष्कर्ष निकाला कि मुद्रास्फीति को फेड के 2% लक्ष्य पर वापस लाने के लिए बेरोजगारी को 7.5% तक जाना पड़ सकता है।

जॉन्स हॉपकिन्स यूनिवर्सिटी के अर्थशास्त्री लॉरेंस बॉल और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के दो अर्थशास्त्रियों के शोध के अनुसार, केवल एक मंदी जो कठोर वेतन वृद्धि और उपभोक्ता खर्च को मुद्रास्फीति को शांत करने के लिए पर्याप्त रूप से कम कर देगी।


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