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रूस की यूक्रेन घुसपैठ फेडरल रिजर्व दर की चाल को प्रभावित कर सकती है

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने मंगलवार, 30 नवंबर, 2021 को वाशिंगटन, डीसी में सीनेट कार्यालय भवन में CARES अधिनियम की निगरानी पर सुनवाई करने वाली सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष गवाही दी।

केंट निशिमुरा | लॉस एंजिल्स टाइम्स | गेटी इमेजेज

अगर रूस यूक्रेन में अपनी घुसपैठ जारी रखता है तो मार्च के बाद फेडरल रिजर्व की दरों में बढ़ोतरी का दृष्टिकोण कम स्पष्ट हो सकता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि तनाव ने तेल और गैसोलीन की कीमत को बढ़ा दिया है, जो कई अमेरिकियों के लिए एक बड़ी खरीद है, और यह अमेरिकी उपभोक्ता है जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लगभग 70% हिस्सा चलाता है।

तेल और अन्य वस्तुओं की कीमतें इस चिंता से बढ़ रही हैं कि यूक्रेन में रूस की सेना की आवाजाही और अमेरिका और सहयोगियों के प्रतिबंधों से संभावित रूप से सीमित आपूर्ति हो सकती है। रूस तेल और प्राकृतिक गैस का प्रमुख निर्यातक है। देश भी है गेहूं का सबसे बड़ा निर्यातक तथा दुर्ग. मॉस्को भी निकल, एल्युमीनियम और अन्य धातुओं का प्रमुख खिलाड़ी है।

मूडीज एनालिटिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ांडी ने कहा, “यह वास्तव में गेहूं, पैलेडियम और निकल के बजाय तेल के बारे में है।” “संघर्ष के कारण तेल शायद $ 10 या $ 15 प्रति बैरल है … यह संभवत: जोड़ देगा, अगर निरंतर, लगभग 30 या 40 सेंट गैलन अनलेड के लिए। यह साल-दर-साल के लिए आधा प्रतिशत बिंदु जितना है उपभोक्ता मुद्रास्फीति, और हम पहले से ही 7.5% पर हैं। मेरी समझ में यह वास्तव में मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने और पूर्ण रोजगार पर वापस आने के फेड के प्रयासों को जटिल बनाता है।”

उच्च ऊर्जा की कीमतें

पूरे अमेरिका में उपभोक्ता मंगलवार को औसतन 3.53 डॉलर प्रति गैलन अनलेडेड गैसोलीन का भुगतान कर रहे थे, जो एक साल पहले 90 सेंट और पिछले महीने में 21 सेंट था। एएए के अनुसार. कच्चे तेल में पिछले एक साल में करीब 50 फीसदी की तेजी आई है।

अर्थशास्त्रियों ने कहा कि यह तेल की कीमत होगी जो अंततः फेड नीति को चला सकती है। तेल की कीमतों में उछाल पहले मुद्रास्फीति के लिए एक उत्प्रेरक है, और अंत में यह अवस्फीतिकारी हो सकता है यदि कीमतों में वृद्धि इतनी अधिक और स्थायी है कि यह आर्थिक विकास पर दबाव डालती है। ऊर्जा विश्लेषकों का कहना है कि अगर रूस यूक्रेन में पूर्ण पैमाने पर सैन्य आक्रमण शुरू करता है, तो कीमतें बहुत अधिक हो सकती हैं।

जेपी मॉर्गन के मुख्य अर्थशास्त्री ब्रूस कासमैन ने कहा, “यह चीजों को और अधिक जटिल बनाता है।” “एक ऐसा परिदृश्य है जहां विकास हिट अधिक महत्वपूर्ण होना शुरू हो जाता है। ऐसे परिदृश्य भी हैं जहां कीमतों में वृद्धि विकास के लिए हानिकारक नहीं है और यह मुद्रास्फीति को खिला रही है।”

कासमैन को उम्मीद है कि फेड मार्च में फेड फंड की दर में एक चौथाई अंक की वृद्धि के साथ आगे बढ़ेगा, और यूक्रेन की स्थिति आधे अंक की वृद्धि के तर्क को कमजोर करती है। उनका पूर्वानुमान वर्ष के शेष समय में छह और दरों में बढ़ोतरी का है।

यह वह जगह है जहां केंद्रीय बैंक के लिए दृष्टिकोण खराब हो जाता है: एक तरफ, एक विकास डर लंबी पैदल यात्रा की गति को धीमा कर सकता है। दूसरी ओर, अर्थशास्त्रियों का कहना है कि अगर फेड मुद्रास्फीति में तेज उछाल देखता है तो फेड और भी आक्रामक हो सकता है।

“मुझे निश्चित रूप से लगता है कि तेल आज अपनी चौथी तिमाही के औसत से लगभग 30% अधिक है,” कासमैन ने कहा। “यदि आप 75%, 100% की वृद्धि की ओर बढ़ते हैं, जो $120 से $150 तक बढ़ जाएगा [per barrel]तो मुझे विश्वास करना होगा कि वैश्विक विकास पर नकारात्मक प्रभाव डालने के लिए यहां पर्याप्त क्षति है।”

ज़ांडी ने कहा कि फेड का ध्यान वर्तमान में मुद्रास्फीति पर काबू पाने पर है, जो कि अपेक्षा से कहीं अधिक गर्म और स्थायी है। उन्होंने तेल की कीमतों में 150 डॉलर की उछाल को कम संभावना और “अंधेरे परिदृश्य” के संकेत के रूप में वर्णित किया, लेकिन बढ़ती ईंधन की कीमतें अभी भी फेड का ध्यान आकर्षित कर सकती हैं।

ज़ांडी ने कहा, “मुझे लगता है कि यह नीति को जल्दी से सामान्य करने के लिए उनकी प्रवृत्ति को मजबूत करता है क्योंकि वे विकास प्रभावों की तुलना में मुद्रास्फीति के प्रभावों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।” “महामारी एक अधिक आपूर्ति झटका था और इसके ऊपर एक और तेल की कीमत का झटका था। हमारे पास एक ही समय में दो गंभीर आपूर्ति झटके हैं। यही कारण है कि फेड के लिए यह इतना मुश्किल है।”

मार्च में अभी भी दर वृद्धि आ रही है

कासमैन ने कहा कि फेड मार्च में अपने दर वृद्धि चक्र को शुरू करने से नहीं रोकेगा क्योंकि उसका मानना ​​​​है कि यह वक्र के पीछे है। “जहां हम अब से तीन या चार महीने होने जा रहे हैं, वास्तव में इस बारे में होगा कि क्या हम देखते हैं कि कीमतें बढ़ती रहती हैं, और विकास पर इसका असर पड़ता है,” उन्होंने कहा। उन्हें इस साल सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि औसत 3.6% रहने की उम्मीद है।

कासमैन यह भी बताते हैं कि फेड का उपयोग उस अवधि के दौरान दरें बढ़ाने के लिए नहीं किया जाता है जब तेल की कीमतें अधिक बढ़ रही हों।

“यह निश्चित रूप से दबाव जोड़ता है। जिस हद तक विकास को चोट नहीं पहुंची है, उच्च मुद्रास्फीति अपने आप में एक अधिक मध्यम अवधि की समस्या बन जाती है,” उन्होंने कहा। “सिक्के के दूसरी तरफ, तथ्य यह है कि फेड कस रहा है, और हमें एक नकारात्मक आपूर्ति झटका मिल रहा है, यह विकास पर नकारात्मक आपूर्ति सदमे प्रभाव को बढ़ा रहा है क्योंकि फेड इसमें कसता है। हमने इसे मूल रूप से तब से नहीं देखा है पॉल वोल्कर।”

पूर्व फेड अध्यक्ष मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी आक्रामक लड़ाई के लिए प्रसिद्ध था, जिसने 1981 में फेड फंड लक्ष्य दर को 20% के शिखर तक बढ़ा दिया था। फेड ब्याज दरों को शून्य से 0.25% तक बढ़ाने वाला है।

“फेड प्रतिक्रिया समारोह के दृष्टिकोण से, ग्रीनस्पैन, बर्नानके, येलेन, जब उन्होंने देखा कि तेल की कीमतें तेजी से बढ़ रही हैं, या तो यह कसने के बाद हुआ, या इसने उन्हें कसने से रोक दिया,” कासमैन ने कहा।

ज़ांडी ने कहा कि ऊर्जा उत्पादों का उपभोक्ता खर्च का 4.3% हिस्सा है। दिसंबर 2021 तक, मोटर ईंधन उपभोक्ता खर्च का 2.7% था।

जून 1981 में वोल्कर युग में उपभोक्ता ऊर्जा खर्च 10% के करीब पहुंच गया। अब तक का सबसे निचला स्तर नवंबर 2020 था, जब ऊर्जा पर खर्च कुल उपभोक्ता खर्च का 3.3% तक गिर गया।


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