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वर्षों तक ‘स्वच्छ साफ’ रहने के बाद, फेडरल रिजर्व विवादों से घिरा हुआ है

शुक्रवार, 17 सितंबर, 2021 को वाशिंगटन, डीसी में मैरिनर एस। एक्ल्स फेडरल रिजर्व की इमारत।

स्टेफनी रेनॉल्ड्स | ब्लूमबर्ग | गेटी इमेजेज

फेडरल रिजर्व की अगले हफ्ते टैप पर एक बड़ी बैठक है, जो एक नैतिक दुविधा के बादल के तहत आयोजित की जाएगी और एक नीति निर्माण समिति जो खुद को आगे के रास्ते के बारे में स्पष्ट रूप से स्पष्ट विभाजन के साथ पाती है।

बाजार बड़े पैमाने पर उम्मीद करते हैं कि फेड बिना किसी बड़े फैसले के दो दिवसीय सत्र का पालन करेगा, बल्कि केवल पहला लेकिन महत्वपूर्ण संकेत है कि ऐतिहासिक रूप से आसान-पैसा महामारी-युग का आवास जल्द ही समाप्त हो रहा है यदि धीरे-धीरे।

“टेपरिंग” उस दिन का शब्द होगा जब बुधवार को बैठक के बाद का बयान जारी किया जाएगा, जिस समय व्यक्तिगत अधिकारी ब्याज दरों के साथ-साथ आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति के भविष्य के आर्क पर अपने पूर्वानुमान भी जारी करेंगे।

यह सब विवाद की पृष्ठभूमि के खिलाफ सेट किया जाएगा: हाल के दिनों में समाचार रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि फेड अधिकारी स्टॉक और बॉन्ड का व्यापार कर रहे हैं जो कम से कम अप्रत्यक्ष रूप से उनके नीतिगत निर्णयों से प्रभावित हो सकते हैं।

साथ ही, पिछले कई हफ्तों के भाषण उन लोगों के बीच एक विवाद का संकेत देते हैं जो कहते हैं कि समय अब ​​​​नीति को कड़ा करने का है और जो इंतजार करना चाहते हैं।

सामान्य रूप से स्थिर फेड के लिए, वर्तमान परिस्थितियां असामान्य हैं और कुछ दिलचस्प गतिशीलता पैदा कर सकती हैं।

“मुझे लगता है कि यह फेड के लिए शर्मनाक है। इसकी इतनी साफ-सुथरी प्रतिष्ठा थी,” एजीएफ इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य अमेरिकी नीति रणनीतिकार ग्रेग वैलियर ने व्यापारिक विवाद के बारे में कहा, जिसमें बड़े पैमाने पर क्षेत्रीय अध्यक्ष डलास के रॉबर्ट कपलान और बोस्टन के एरिक रोसेनग्रेन शामिल थे। “लेकिन मुझे नहीं लगता कि यह किसी भी संबंध में नीति को बदलने वाला है। मुझे लगता है कि यह जल्द ही रियरव्यू मिरर होगा, यह मानते हुए कि कोई अन्य जूता नहीं है।”

वलियरे ने नोट किया कि इस मुद्दे से सेन एलिजाबेथ वारेन, डी-मास जैसे फेड आलोचकों को मदद मिलेगी, जो 2008-09 के वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में फेड के शिथिल नियामक दृष्टिकोण के मुखर आलोचक थे।

विश्वसनीयता का मामला

इसके अलावा, हालांकि, फेड अपनी विश्वसनीयता पर रहता है, और हाल की कुछ समस्याएं इसमें सेंध लगा सकती हैं।

बाजार की विश्वसनीयता का मुद्दा है – वॉल स्ट्रीट और निवेशकों को यह विश्वास करने की आवश्यकता है कि फेड कम से कम अपनी मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण में ब्याज दरों और संबद्ध चालों को निर्धारित करने के लिए एकीकृत है जो बाजार पर प्रभाव डालते हैं। फिर सार्वजनिक विश्वसनीयता है – ऐसे समय में जब वाशिंगटन के संस्थानों में विश्वास गिर गया है, नैतिक गलतियाँ केवल उसमें जोड़ देती हैं और परिणाम हो सकते हैं, विशेष रूप से ऐसे नाजुक समय में।

ट्रंप प्रशासन के दौरान नैटिक्सिस में अमेरिका के मुख्य अर्थशास्त्री और नेशनल इकोनॉमिक काउंसिल के पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ लावोर्गना ने कहा, “यहां नैतिकता खराब दिखती है। उन्हें बेहतर पता होना चाहिए था।” “एक बार जब आप उस नैतिक अधिकार को खो देते हैं, तो यह एक समस्या है।”

रोसेनग्रेन, कपलान और फेड के अन्य अधिकारी जिन्होंने स्टॉक का कारोबार किया, उन्होंने किसी भी कानून या नीतियों का उल्लंघन नहीं किया। वास्तव में, यह कुछ हलकों में की गई आलोचना का हिस्सा बन गया है – कि वित्तीय संकट के बाद फेड ने आंतरिक नियमों की बात करते हुए घर की सफाई नहीं की, ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वित्तीय संकट के दौरान सामने आने वाले संघर्षों से बचा जा सके। .

“ध्यान रखें, उनके पास पहले से ही है [trading] उदाहरण के लिए, उन्होंने बैंकों पर जो नियम लगाए हैं, और फिर भी फेड के गवर्नर उन्हीं नियमों से नहीं जीते हैं,” फेड के दिग्गज और अब व्हेलन ग्लोबल एडवाइजर्स के अध्यक्ष क्रिस्टोफर व्हेलन ने कहा। “डोड-फ्रैंक के बाद [the post-crisis banking reforms], वाशिंगटन की प्रत्येक एजेंसी ने अंदरूनी व्यापार जैसे छोटे-छोटे संघर्षों को कड़ा कर दिया। और फिर भी फेड किसी तरह उन नियमों से मुक्त है? वे हास्यास्पद लगते हैं।”

अपने हिस्से के लिए, फेड ने नोट किया है कि यह अन्य सरकारी एजेंसियों के लिए नियमों का पालन कर रहा है और इसके पूरक नियम भी हैं।

फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के अध्यक्ष के लिए नामित जेरोम पॉवेल, कैपिटल हिल पर सीनेट बैंकिंग, हाउसिंग एंड अर्बन अफेयर्स कमेटी के समक्ष अपनी पुष्टिकरण सुनवाई के दौरान गवाही देने से पहले मैसाचुसेट्स के डेमोक्रेट अमेरिकी सीनेटर एलिजाबेथ वारेन (आर) से हाथ मिलाते हैं। वाशिंगटन, डीसी में।

शाऊल लोएब | एएफपी | गेटी इमेजेज

फिर भी, केंद्रीय बैंक के एक प्रवक्ता ने गुरुवार को कहा कि अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने फेड कर्मचारियों को “वरिष्ठ फेड अधिकारियों द्वारा अनुमेय वित्तीय होल्डिंग्स और गतिविधियों के आसपास नैतिकता नियमों पर एक नए और व्यापक रूप से देखने का निर्देश दिया है,” एक प्रवक्ता ने कहा।

अधिकारी ने कहा, “यह समीक्षा उन नियमों और मानकों को और सख्त करने के तरीकों की पहचान करने में मदद करेगी। बोर्ड उपयुक्त बदलाव करेगा और रिजर्व बैंक की आचार संहिता में कोई भी बदलाव जोड़ा जाएगा।”

विवाद फेड के लिए एक नाजुक पृष्ठभूमि के खिलाफ आता है।

बेंचमार्क ब्याज दरों को शून्य करने और बॉन्ड खरीद में $ 4 ट्रिलियन से अधिक के माध्यम से अपनी बैलेंस शीट के आकार को दोगुना करने के बाद, केंद्रीय बैंक फिर से नीति को सामान्य करने के लिए अपना पहला कदम उठाने की तैयारी कर रहा है।

फेड अधिकारी नीति पर विभाजित हैं: गोल्डमैन सैक्स की गिनती के अनुसार, छह अधिकारी जिन्होंने सार्वजनिक रूप से संपत्ति की खरीद को कम करने के मुद्दे पर बात की है, वे इसके लिए हैं और छह इसके खिलाफ हैं। मुद्रास्फीति पर, जबकि पॉवेल ने कहा है कि उन्हें उम्मीद है कि मूल्य दबाव जल्द ही कम हो जाएगा, गवर्नर क्रिस्टोफर वालर सहित कम से कम छह फेड अधिकारियों ने कहा है कि उन्हें उम्मीद है कि मुद्रास्फीति 2021 से परे केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर रहेगी।

मिश्रण में फेंकी गई एक और जटिलता यह है कि पॉवेल का कार्यकाल फरवरी में समाप्त होने वाला है, और राष्ट्रपति जो बिडेन से जल्द ही बैंक का नेतृत्व करने के लिए अपनी पसंदीदा पसंद की घोषणा करने की उम्मीद है। वॉल स्ट्रीट के अधिकांश लोग पॉवेल को फिर से नामांकित किए जाने की उम्मीद करते हैं, लेकिन इस बात की भावना बढ़ रही है कि बिडेन रान्डल क्वार्ल्स को बैंक पर्यवेक्षण के प्रभारी उपाध्यक्ष के रूप में हटा देंगे और उनकी जगह गवर्नर लेल ब्रेनार्ड को नियुक्त करेंगे, जो संभवतः बैंक विनियमन में भारी हाथ का उपयोग करेंगे।

उन सभी दबावों के बीच, पॉवेल को यह सुनिश्चित करना होगा कि फेड को नीति सही मिले और वह कुछ देर के विवाद को दूर करने में सक्षम हो।

नैटिक्सिस के अर्थशास्त्री लावोर्गना ने कहा, “जेरोम पॉवेल को फिर से नियुक्त किया जाना गलत नहीं है।” “प्रशासन निश्चित रूप से इंतजार करने जा रहा है और देखें कि फेड कैसे टेंपर को संभालता है और बाजार क्या करता है। यह निर्धारित करने वाला कारक हो सकता है कि क्या उसे फिर से नियुक्त किया गया है।”

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