वेरा में एक सक्रिय ईएसजी फोकस के साथ समावेशी पूंजी को उल्टा होने के कई अवसर मिलते हैं
थॉमस विंज़ | द इमेज बैंक | गेटी इमेजेज
कंपनी: वेरा मोबिलिटी (VRRM)
कार्यकर्ता: समावेशी पूंजी भागीदार
प्रतिशत स्वामित्व: 6.66%
औसत मूल्य: $14.11
एक्टिविस्ट कमेंट्री: समावेशी पूंजी भागीदार सैन फ्रांसिस्को स्थित एक निवेश फर्म है जो शेयरधारक मूल्य बढ़ाने और ध्वनि पर्यावरण, सामाजिक और शासन प्रथाओं को बढ़ावा देने पर केंद्रित है। यह 2020 में ValueAct के संस्थापक जेफ उबेन द्वारा एक स्वस्थ ग्रह और इसके निवासियों के स्वास्थ्य की खोज में पूंजीवाद और शासन का लाभ उठाने के लिए बनाया गया था। एक अग्रणी सक्रिय ईएसजी के रूप में (“एईएसजी™”) निवेशक, समावेशी उन कंपनियों के साथ सक्रिय भागीदारी के माध्यम से दीर्घकालिक शेयरधारक मूल्य चाहता है, जिनके मुख्य व्यवसाय इस खोज में समाधान का योगदान करते हैं। समावेशी एक रिटर्न-संचालित फंड है जो पर्यावरण और सामाजिक निवेश पर ध्यान केंद्रित करता है। फर्म का प्राथमिक ध्यान पर्यावरण और सामाजिक मूल्य निर्माण पर है, जो बदले में शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाता है। समावेशी पर्यावरण मूल्य पर इतना केंद्रित है कि इसने स्क्रीन और मूल्य कंपनियों के लिए एक नया मीट्रिक बनाया है: कार्बन उत्सर्जन के लिए उद्यम मूल्य कम हो गया है।
क्या हो रहा है?
इनक्लूसिव कैपिटल की पार्टनर सारा फैरेल थी वेरा के बोर्ड में नियुक्त 30 दिसंबर, 2021 को, समावेशी पूंजी द्वारा कंपनी में अपनी स्थिति की रिपोर्ट करते हुए, 13D दायर करने के ठीक चार महीने बाद।
पर्दे के पीछे
वेरा मोबिलिटी दो खंडों के माध्यम से संचालित होती है: (i) वाणिज्यिक सेवाएं (“सीएस”) और (ii) सरकारी समाधान (“जीएस”)। सीएस व्यवसाय ने 100% मार्जिन पर एक सहायक राजस्व धारा में किराये की कार कंपनियों के लिए एक प्रमुख सिरदर्द और बड़ी प्रशासनिक लागत को बदल दिया। कंपनी दैनिक सेवा शुल्क और टोल का एक टुकड़ा लेती है। कंपनी के पूरे देश में टोलिंग अधिकारियों के साथ संबंध हैं, प्रति वर्ष 250 मिलियन लेनदेन की प्रक्रिया करता है और वास्तव में देश भर में टोल प्रबंधन का एकमात्र राष्ट्रीय प्रदाता है। जीएस व्यवसाय स्थानीय सरकारों के लिए राजस्व पैदा करने वाला है और उन्हें अपने सड़क सुरक्षा जनादेश को बढ़ाने और समस्या क्षेत्रों की पहचान करने में मदद करता है।
CS खंड में कंपनी के राजस्व का लगभग 60% शामिल है और खंड स्तर पर 63% EBITDA मार्जिन है और GS खंड में खंड स्तर पर 40% EBITDA मार्जिन के साथ कंपनी के राजस्व का लगभग 40% शामिल है। दोनों व्यवसाय बाजार हिस्सेदारी में नंबर 1 हैं, जिसमें सीएस व्यवसाय 95% यूएस टोल सड़कों को कवर करता है और जीएस व्यवसाय में 70% अमेरिकी बाजार हिस्सेदारी है। यह राजस्व के केवल 6% के रखरखाव कैपेक्स और निवेशित पूंजी पर लगभग 50% रिटर्न के साथ बहुत अधिक मार्जिन वाले व्यवसाय में परिणत होता है।
इस सब के बावजूद, कंपनी का मूल्यांकन कम है क्योंकि निवेशक इसे कोविड से वसूली का श्रेय नहीं दे रहे हैं, भले ही सीएस सेगमेंट 2019 के राजस्व का 98% है और जीएस सेगमेंट 2019 के राजस्व को पार कर गया है। इसके अलावा, 2015 से 2019 तक, इसने प्रति वर्ष 19% की दर से EBITDA की वृद्धि की और 2021 और 2022 में EBITDA प्रति वर्ष 25% से अधिक बढ़ने की उम्मीद है। इसके परिणामस्वरूप $ 500 मिलियन का आंतरिक रूप से उत्पन्न नकदी प्रवाह होगा जिसे रणनीतिक रूप से या इसके लिए उपयोग किया जा सकता है। स्टॉक बायबैक इसके वर्तमान मार्केट कैप के लगभग 20% का प्रतिनिधित्व करता है।
इसके अतिरिक्त, तीन क्षेत्रों से भविष्य में उल्टा हो सकता है। सबसे पहले, कंपनी के पास यूरोप में अमेरिका में वर्तमान में जो कुछ है उसे दोहराने का एक बड़ा अवसर हो सकता है। यूरोप में और भी टोल हैं। अगर कंपनी अमेरिकी किराये की कार एजेंसियों के यूरोपीय हथियारों के लिए टोल का प्रबंधन करने का एक तरीका खोज सकती है, तो 2019 में यूएस में सीएस से उत्पन्न राजस्व में $ 230 मिलियन की तुलना में $ 300 मिलियन से $ 350 मिलियन बाजार का अवसर हो सकता है। दूसरा रणनीतिक एम एंड ए के लिए आकर्षक अवसर हैं। कंपनी के प्रबंधन ने दिखाया है कि उन्हें अधिग्रहण के साथ अनुशासित किया जा सकता है। नवीनतम अधिग्रहण, Redflex, पूरी तरह से एकीकृत होने की प्रक्रिया में है। तीसरा, कंपनी के साथ पूंजी आवंटन के अवसर पहले से ही घोषणा कर रहे हैं $ 100 मिलियन स्टॉक पुनर्खरीद योजना.
जैसा कि समावेशी निवेश के साथ प्रथागत है, इस व्यवसाय के लिए एक बहुत मजबूत ईएसजी घटक भी है। सीएस के भीतर, कंपनी इंफ्रास्ट्रक्चर फंडिंग में अधिक विविधता की अनुमति देती है। अधिकांश बुनियादी ढांचे की लागत वर्तमान में गैस करों द्वारा वित्तपोषित है। हालांकि, कारों के अधिक ईंधन कुशल होने और इलेक्ट्रिक वाहनों के उदय के साथ, गैस खर्च एक धर्मनिरपेक्ष गिरावट में है, जो पर्यावरण के लिए अच्छा है। एकत्र किए गए टोल की मात्रा में वृद्धि इस गिरावट के लिए पर्यावरण को लाभ पहुंचाएगी जबकि वीआरआरएम के सीएस राजस्व में वृद्धि होगी।
जीएस सेगमेंट में, ईएसजी लाभ बहुत स्पष्ट हैं। मोटर वाहन यातायात दुर्घटनाएं अमेरिका में 1-44 वर्ष की आयु के व्यक्तियों में नशीली दवाओं की अधिक मात्रा और आत्महत्या के बाद मृत्यु का तीसरा प्रमुख कारण हैं। 2019 तक, मोटर वाहन दुर्घटनाओं में अमेरिका में 36, 000 मौतें हुईं और तेज गति और चौराहे से संबंधित दुर्घटनाओं में उन मौतों का 55% हिस्सा था। जीएस व्यवसाय सीधे उस समस्या को लक्षित करता है। हाईवे सेफ्टी के लिए बीमा संस्थान ने पाया कि रेड-लाइट कैमरों ने अमेरिका में यातायात में होने वाली मौतों को 21% तक कम कर दिया और स्पीड कैमरों ने यातायात में होने वाली मौतों को 39% तक कम कर दिया। जीएस व्यवसाय को जितनी अधिक पैठ मिलती है, व्यवसाय उतना ही अधिक लाभदायक होता है, लेकिन उतना ही स्पष्ट है, हर साल अमेरिकी सड़कों पर अधिक लोगों की जान बचाई जाती है।
केन स्क्वॉयर 13D मॉनिटर के संस्थापक और अध्यक्ष हैं, जो शेयरधारक सक्रियता पर एक संस्थागत अनुसंधान सेवा है, और वह 13D एक्टिविस्ट फंड के संस्थापक और पोर्टफोलियो मैनेजर हैं, जो एक म्यूचुअल फंड है जो एक्टिविस्ट 13D निवेश के पोर्टफोलियो में निवेश करता है। स्क्वायर एईएसजी ™ निवेश श्रेणी का निर्माता भी है, एक सक्रिय निवेश शैली जो पोर्टफोलियो कंपनियों के ईएसजी प्रथाओं में सुधार पर केंद्रित है।
Source link
English