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स्टारबोर्ड स्प्लंक में हिस्सेदारी लेता है। यहां बताया गया है कि एक्टिविस्ट निवेशक मार्जिन बढ़ाने में कैसे मदद कर सकता है

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कंपनी: स्प्लंक (एसपीएलके)

कार्यकर्ता: स्टारबोर्ड वैल्यू

प्रतिशत स्वामित्व: लगभग 5.0%

औसत लागत: लागू नहीं

एक्टिविस्ट कमेंट्री: स्टारबोर्ड एक बहुत ही सफल एक्टिविस्ट निवेशक है और कंपनियों को परिचालन दक्षता और मार्जिन सुधार पर ध्यान केंद्रित करने में मदद करने का व्यापक अनुभव है। सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र में भी स्टारबोर्ड का एक सफल ट्रैक रिकॉर्ड है। पिछले 48 कार्यों में, इसी अवधि में S&P 500 के लिए 13.57% की तुलना में 34.45% का रिटर्न मिला है।

क्या हो रहा है?

परदे के पीछे:

स्टारबोर्ड स्प्लंक को एक आकर्षक मूल्यांकन पर एक उच्च गुणवत्ता और चिपचिपा व्यवसाय के मालिक होने के अवसर के रूप में देखता है जिसमें विकास और लाभप्रदता के बेहतर संतुलन के माध्यम से महत्वपूर्ण मूल्य निर्माण की संभावना है। स्प्लंक का सॉफ्टवेयर अधिकांश कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण मिशन है, और इसका लगभग 22,000 ग्राहकों के साथ अत्यधिक आवर्ती व्यवसाय है, जिसमें फॉर्च्यून 100 कंपनियों में से 95 शामिल हैं। स्प्लंक की एक प्रमुख बाजार हिस्सेदारी है और इसे लॉग प्रबंधन और सुरक्षा बाजारों में “स्वर्ण मानक” माना जाता है।

पिछले कई वर्षों में, स्प्लंक एक जटिल व्यावसायिक संक्रमण के दौर से गुजर रहा है। कंपनी एक स्थायी लाइसेंस से सदस्यता-आधारित मॉडल की ओर जा रही है, जिससे नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह हो रहा है क्योंकि उन्होंने 2019 में एक वार्षिक चालान मॉडल में संक्रमण किया है। यह इस संक्रमण के अंत के करीब है। 2022 में, इसने संक्रमण शुरू होने के बाद पहली बार सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करना शुरू किया।

यह एक विशिष्ट स्टारबोर्ड निवेश है – मजबूत शीर्ष-पंक्ति विकास और आकर्षक बाजार स्थिति वाली कंपनी जिसे विकास और मार्जिन को अनुकूलित करने में मदद की आवश्यकता होती है। अक्सर इसके लिए प्रबंधन में बदलाव की आवश्यकता होती है। खैर, स्टारबोर्ड और अन्य शेयरधारकों के लिए अच्छी खबर: यह पहले से ही हो रहा है।

नवंबर 2021 में, सीईओ डौग मेरिट ने पद छोड़ दिया। मार्च 2022 में, स्प्लंक की घोषणा की यह प्रूफपॉइंट के संस्थापक सीईओ गैरी स्टील को शीर्ष पर नियुक्त करेगा। स्प्लंक अब है नए सीएफओ की तलाश. स्टील का परिचालन निष्पादन का इतिहास है। अगस्त 2021 में, थोमा ब्रावो ने प्रूफपॉइंट खरीदा सर्वकालिक उच्च कीमतों पर। स्टारबोर्ड का मानना ​​है कि नई प्रबंधन टीम के लिए परिचालन प्रदर्शन में सुधार करने के लिए महत्वपूर्ण अवसर हैं।

इस तरह की प्रौद्योगिकी कंपनियों की तुलना आम तौर पर विकास और लाभप्रदता मीट्रिक पर की जाती है। स्प्लंक की वर्तमान में 17% विकास दर और 11% ऑपरेटिंग मार्जिन है, जो इसे संयुक्त 28 देता है, बनाम 47 का एक सहकर्मी माध्य। स्टारबोर्ड का मानना ​​है कि स्प्लंक का ऑपरेटिंग मार्जिन कम से कम 30% तक पहुंच सकता है (सहकर्मी वर्तमान में 26% पर हैं) और राजस्व वृद्धि 20% से अधिक हो सकती है (पीयर 21% पर हैं), जो इसे पीयर मीडियन के साथ वहीं ऊपर रखेगा। स्टारबोर्ड का मानना ​​है कि इसे हासिल करने से कंपनी का वैल्यूएशन दोगुना हो सकता है।

एक नई प्रबंधन टीम के साथ, यह इतना जरूरी नहीं है कि स्टारबोर्ड को तुरंत बोर्ड की सीटें मिलें। वे संभावित रूप से स्प्लंक के साथ एक सक्रिय शेयरधारक के रूप में काम करेंगे। यदि वे अल्पावधि में बोर्ड में जाते हैं, तो ऐसा इसलिए होगा क्योंकि कंपनी उन्हें यह देखने के बाद आमंत्रित करती है कि स्टारबोर्ड कितना मूल्यवान हो सकता है और इस तरह की स्थितियों में रहा है। यदि यह 16 फरवरी तक नहीं होता है – जब शेयरधारक निदेशक नामांकन विंडो खुलती है – और संचालन में कोई उल्लेखनीय सुधार नहीं होता है, तो हम स्टारबोर्ड को निदेशक नामांकन करते देखेंगे।

हालांकि यह स्पष्ट रूप से स्टारबोर्ड के लिए एक परिचालन जुड़ाव है, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यहां शेयरधारक मूल्य बनाने का एक और अवसर है। जब कोई कार्यकर्ता किसी कंपनी में पद ग्रहण करता है, तो वह उस कंपनी को संभावित परिचितों के साथ छद्म खेल में डाल देता है जो अक्सर लकड़ी के काम से बाहर आते हैं। संभव है कि यहां ऐसा कुछ हो जाए। फरवरी में, जब स्प्लंक का बाजार पूंजीकरण $18.4 बिलियन था, तब वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया कि सिस्को ने $20-प्लस बिलियन डॉलर की पेशकश की कंपनी का अधिग्रहण करने के लिए। आपको लगता होगा कि स्प्लंक के अब 12.7 बिलियन डॉलर के मार्केट कैप पर कारोबार करने से उनकी रुचि का स्तर थोड़ा बढ़ गया है।

केन स्क्वॉयर 13D मॉनिटर के संस्थापक और अध्यक्ष हैं, जो शेयरधारक सक्रियता पर एक संस्थागत शोध सेवा है, और वह 13D एक्टिविस्ट फंड के संस्थापक और पोर्टफोलियो मैनेजर हैं, जो एक म्यूचुअल फंड है जो एक्टिविस्ट 13D निवेश के पोर्टफोलियो में निवेश करता है। स्क्वायर AESG™ निवेश श्रेणी का निर्माता भी है, जो पोर्टफोलियो कंपनियों की ESG प्रथाओं में सुधार पर केंद्रित एक सक्रिय निवेश शैली है।


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